《指数基金投资指南》笔记:第4章-如何挑选适合投资的指数基金

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所属分类:理财

《指数基金投资指南》作者:银行螺丝钉

本章讲述了挑选指数基金的两种方法。

价值投资的理念

  • 价值投资理念
    • 价格与价值的关系
      • 价格围绕价值上下波动,但长期看是趋于一致的
    • 能力圈
      • 要求我们对所投资的品种非常了解,能判断出它大致的内在价值是多少
      • 知道自己能力圈的边界
    • 安全边际
      • 我们要用比价值更低的价格去买股票。
  •  市盈率
    • 公司市值/公司盈利(即PE=P/E,其中P代表公司市值,E代表公司盈利)
    • 市盈率反映了我们愿意为获取1元的净利润付出多少代价
    • 市盈率的适用范围:流通性好、盈利稳定的品种
      • 股票流通性不好,只需要很少的资金买卖,就会导致暴涨暴跌。股票流通性不好,只需要很少的资金买卖,就会导致暴涨暴跌。能够进入沪深300、中证500之类指数的股票,它们的流动性都没有什么问题。
      • 行业盈利并不稳定,不适用市盈率,例如有“市盈率陷阱”的没落行业和周期行业,有的行业处于成长期或者亏损期,也不适用市盈率。
  •  盈利收益率
    • 公司盈利除以公司市值
    • 条件:流通性好、盈利稳定
  • 市净率
    • 每股股价与每股净资产的比率,也就是我们说的账面价值。市净率的定义是:PB=P/B(其中P代表公司市值,B代表公司净资产)
    • 影响因素
      • 资产收益率(ROE)
      • 企业的资产大多是比较容易衡量价值的有形资产,并且是长期保值的资产时,比较适合用市净率来估值
  • 股息率
    • 企业过去一年的现金派息额除以公司的总市值
    • 分红率是企业过去一年的现金派息额除以公司的总净利润
      • 分红率一般是公司预先就设置好了,并且连续多年都不会有什么改变
    • 股息率=盈利收益率*分红率
  • 资产收益率(ROE)
    • 净利润除以净资产。
    • ROE越高的企业,资产运作效率越高,市净率也就越高

盈利收益率法

  • 什么是盈利收益率法
    • 当盈利收益率大于10%时,分批投资。
    • 盈利收益率小于10%,但大于4%时,坚定持有已经买入的基金份额。
    • 当盈利收益率小于4%时,分批卖出基金。
  • 盈利收益率法的局限和适合的品种
    • 上证红利、中证红利、上证50、基本面50、上证50AH优选、央视50、恒生指数和恒生中国企业指数等
    • 其中恒生指数和H股指数比较特殊。内地的投资者投资港股,需要走港股通等渠道,并且需要缴纳比较高的分红税。另外,使用人民币投资港股,需要先将人民币换成港币,再使用港币来投资(由基金公司完成换币,无需自己操作),这也产生了额外的费用。这些都会影响恒生和H股指数基金的投资收益。所以我们内地的朋友在投资恒生指数和H股指数基金的时候,要将它们的盈利收益率打9折之后再做参考

博格公式法

  • 公式
    • 指数基金未来的年复合收益率,等于指数基金的投资初期股息率,加上指数基金每年的市盈率变化率,再加上指数基金的每年的盈利变化率
  • 实际应用
    • 在股息率高的时候买入
    • 长期来看,市盈率会在一个范围内呈周期性变化。在市盈率较低时买入
    • 盈利无法确定,但只要国家经济正常发展,盈利会上涨的,为正
  • 变种
    • 指数基金未来的年复合收益率,等于指数基金每年市净率的变化率加上指数基金每年净资产的变化率。

指数基金估值方法小结

  • 盈利稳定的指数
    • 盈利收益率法对其进行分析
  • 盈利呈高速增长态势的指数
    • 博格公式对其进行判断
  • 盈利处于不稳定状态或呈周期性变化,但行业没有长期亏损记录的指数。
    • 博格公式的变种
  • 长期亏损的指数
    • 直接放弃
  • 指数基金估值分析方法汇总

《指数基金投资指南》笔记:第4章-如何挑选适合投资的指数基金

许龙涛

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